“燧人科技”ADS价格的暴力深V反转，如同一记响亮的耳光，狠狠抽在“灰熊资本”及其追随者的脸上。但这仅仅是溃败的开始。一场针对做空者的全方位围剿，在股价稳住阵脚后，迅猛地展开。
技术性挤压与“伽马挤压”
由于“灰熊”及其盟友在之前建立了巨额的空头头寸，股价的暴力反弹直接触发了技术性挤压。空头们为了平仓，必须从市场上买入股票，而越是买入，股价就被推得越高，导致更多空头面临保证金追缴甚至爆仓风险，形成恶性循环。
更精妙的是，“燧人科技”及其盟友似乎精准地利用了期权市场。在股价低位时，有神秘资金大量买入短期看涨期权。当股价开始反弹，出售这些期权的做市商为了对冲风险，被迫在现货市场买入“燧人”股票，这种被称为 “伽马挤压”的现象，进一步放大了买盘力量，将股价推向一个让空头绝望的高度。
舆论的反噬
曾经被“灰熊”报告引导的舆论，此刻调转了枪口。
之前保持沉默的行业分析师们开始纷纷发布报告，指出“灰熊”报告中的硬伤——例如严重低估了“燧人”拓扑激光器业务的现金流产生能力，完全忽视了“垂直整合”在核心技术领域的长远战略价值，以及对其新材料进展的判断纯属臆测。
几家权威财经媒体刊登了深度文章，起底“灰熊资本”过往的做空记录，揭露其惯用的“先建立空头头寸，再发布误导性报告，最后通过制造恐慌盈利”的操作模式，并质疑其此次动机的纯粹性。
网络上，支持“燧人”的投资者和民众发起了声势浩大的声援，将“灰熊”钉在了“恶意做空国家核心科技企业”的耻辱柱上。
致命一击：实物交割的威胁
就在“灰熊”等机构焦头烂额地试图在二级市场平仓之际，一个更致命的威胁悄然浮现。
根据内部流通股数据和交易记录分析，有迹象表明，支持“燧人”的几家长期战略投资者，包括那家疑似有国家背景的基金，正在悄悄地、持续地从公开市场吸纳股票，并似乎有意将这些股票转为实物股票进行长期锁定，而非存放在券商账户用于交易。
这意味着，市场上可用于交易的**流通股正在急剧减少。
对于空头而言，最恐怖的噩梦不是股价上涨，而是无法买到股票来平仓。如果最终无法在交割日交付股票，他们将面临无限责任，理论上亏损可以是无限的！
这个潜在的“逼空”威胁，让所有残存的空头肝胆俱裂。
溃败与哀嚎
“平掉所有头寸！现在！不惜一切代价！”卡尔森·米勒在“灰熊资本”的交易室里咆哮，声音嘶哑，充满了绝望。他们已经从猎人变成了猎物。
然而，在所有人都想逃跑的时候，买家却变得稀少。每一次出价都似乎推高了价格，每一次成交都像是在为下一次更痛苦的平仓铺路。
最终，当硝烟散尽，“灰熊资本”及其主要盟友在这场战役中损失惨重。据市场估算，其累计损失可能超过数十亿美元。卡尔森·米勒面临着投资者的巨额赎回和监管机构的质询，“灰熊资本”元气大伤，声誉扫地。
而“燧人科技”的股价，在经过这场惊心动魄的多空对决后，不仅完全收复失地，更在此后几个交易日连续上涨，创下了历史新高。其市值变得更加庞大，根基也因这次考验而更加稳固。
叶辰在听取顾烨关于做空机构溃败的汇报时，只是淡淡地点了点头。他的思绪，早已飞回了“息壤”实验室和那闪烁着幽蓝光芒的“燧石”衬底上。
对他而言，金融市场的胜利，不过是确保真正战场——科技研发——能够不受干扰地进行下去的保障。做空机构的溃败，只是清除了前进道路上的一小片荆棘。他清楚地知道，真正的挑战，永远在于下一个技术高峰，在于如何将“火种”系统中的蓝图，一一变为现实。
资本的暗流暂时平息，但科技远征的航程，永无止境。
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