会议室内的时间仿佛凝固了。许家引那声“说！”的怒喝，如同惊雷在长条桌上方炸开，震得每个人耳膜嗡嗡作响，更震得他们心脏狂跳。水晶吊灯的光芒冷白地洒在每个人或苍白、或涨红、或僵硬的面孔上，将那份猝不及防被逼到角落的窘迫与恐惧，照得无所遁形。
许家引胸膛微微起伏，刚才那一下拍桌，震得他手掌发麻，但更疼的是心里。 他从未用如此暴戾、近乎失态的方式对待过这些核心高层。一直以来，他都是那个描绘蓝图、激发斗志、用不容置疑的自信带领大家冲锋的领袖。此刻的逼问，不仅是在逼迫下属，更是在逼迫他自己，去亲手撕开那层由辉煌业绩、宏大叙事和集体狂热共同编织的华丽帷幕，直面后面可能一片狼藉的真相。这种自我颠覆带来的痛苦和恐慌，几乎让他窒息，但他知道，不能再逃避了。高育良那句“沙滩城堡”的比喻，像噩梦般缠绕着他。
长久的死寂，只有空调出风口微弱的气流声和个别人压抑不住的、粗重的呼吸。没有人敢第一个开口。谁都知道，第一个说真话的人，可能要承担“动摇军心”、“散布悲观情绪”的罪名，甚至可能成为老板盛怒之下的牺牲品。
夏海均作为会议召集者和仅次于许家引的二号人物，深知此刻僵局的危险性。他深吸一口气，打破了令人窒息的沉默，声音还算平稳，但仔细听能察觉到一丝紧绷：
“许主席，各位同事，”他目光扫过众人，最后回到许家引身上，“这份报告的数据，虽然来源和统计口径我们还不完全清楚，但它反映出的几个趋势性问题，比如债务规模的增长速度、部分项目沉淀对现金流的占用、以及诉讼纠纷的上升，这些……与我们内部掌握的一些情况，确实存在……值得警惕的关联性。”
他选择了相对客观、谨慎的措辞，既呼应了许家引的要求，又没有把话说死，给所有人都留了点余地，也给自己留了退路。他心中焦虑万分：必须有人把话题引向实质讨论，否则这场会就白开了，但如何把握这个度，不引火烧身，太难了。
财务总监刘明在夏海均的铺垫下，不得不硬着头皮开口，声音干涩得像砂纸摩擦：“许主席，夏总说得对……从公开报表和内部管理报表来看，我们的有息负债总额，近三年复合增长率确实超过了销售回款和核心利润的增长率。主要是为了支撑全国布局和项目拓展，融资规模比较大。利息支出……已经成为一项沉重的固定成本。”他小心翼翼地避开了“风险巨大”这样的字眼，只陈述“事实”。
分管投资拿地的副总裁王健却有些不以为然，他是许家引激进扩张策略最坚定的执行者之一，也是过去几年风光无限的功臣。他皱了皱眉，带着惯有的、开疆拓土者的豪气道：“许主席，负债是发展的杠杆，这在我们行业是共识！没有当年的高负债、高杠杆，哪有我们桓大今天的规模和地位？现在市场虽有波动，但基本面是好的，中心城市的核心地块依然是稀缺资源。如果我们现在收缩，停止拿地，甚至卖地，岂不是把未来的增长空间拱手让人？那些等着看我们笑话的竞争对手，恐怕要笑掉大牙！”
他这番话，代表了很大一部分高管的真实想法，也是桓大过去成功路径依赖的典型体现。 他们习惯了在债务和规模的快车道上狂奔，认为只要车不停，问题就不会爆发，甚至可以在奔跑中自然消化。
运营管理中心总经理李芳，一位四十多岁、作风严谨的女高管，此时却忍不住了。她负责全国项目的工程进度和成本管控，对一线情况最为了解。她早就对集团盲目追求速度、忽视项目质量和现金流健康感到忧心忡忡，但人微言轻，一直不敢直言。 此刻见许家引似乎真有听取意见的意思，压抑已久的情绪和职业责任感冲破了恐惧：
“王总，杠杆是要有，但不能无限度！”李芳的声音有些激动，她翻开自己带来的厚厚一沓内部简报，“我这里有一线报上来的数据！截至上月底，全国范围内，进度严重滞后（超过计划节点三个月以上）、因各种原因处于半停工或事实停工状态的项目，已经达到了37个！这些项目就像一个个只进不出的黑洞，占压着巨额资金，每个月还要支付庞大的财务费用和基本维护成本！更不用说那些因为赶工期、降成本而引发的质量投诉和潜在安全隐患！我们很多项目的真实利润率，远没有报表上那么好看！前端疯狂融资拿地，中端管理粗放、成本失控，后端销售承压、回款缓慢……这个模式，真的能一直转下去吗？”
她的话如同投入平静湖面的石头，激起了更大的波澜。 37个停滞项目！这个数字比高育良报告中估算的还要触目惊心！不少高管露出了震惊的神色，他们知道有问题，但没想到已经严重到这种程度。
王健脸色一变，立刻反驳：“李总！你这话太危言耸听了！哪个大公司没有几个难啃的项目？市场有起伏很正常！我们要看主流，看大局！不能因为少数项目的问题，就否定我们整体的战略！”
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