2013年9月，海市渊渟资本总部的董事会会议室气氛剑拔弩张。巨大的椭圆形会议桌旁，15位董事神色各异，桌面上摊着最新的芯片项目进度报告和财务报表。窗外，渊渟芯片产业园的塔吊正在吊装ASML定制化DUV光刻机的核心部件，而室内的争论声却比工地的轰鸣声更加刺耳。
“根据独立监督委员会的审计报告，截至8月底，芯片项目总投入已达195亿美元，超出初始预算8.3%，而项目进度仅完成68%，比计划滞后4个百分点！”持股8%的董事刘建国率先发难，他将审计报告拍在桌上，声音因激动而颤抖，“更严重的是，设备调试过程中，良率始终稳定在72%，距离95%的目标相差甚远。林总，我们必须正视一个问题：这个项目是不是已经失控了？”
刘建国的话如同投入油桶的火星，瞬间点燃了董事们的情绪。持股5%的王海涛立刻附和：“我刚收到投行的分析报告，全球车载芯片市场明年将迎来价格战，高通信和英伟达计划推出新一代28纳米芯片，定价仅为我们成本测算的70%。就算我们明年能如期量产，也根本没有竞争力，这195亿美元很可能血本无归！”他将一份投行报告推到桌中央，红色的“风险预警”字样格外醒目。
坐在会议桌另一侧的唐老代表沉默片刻，缓缓开口：“王董事的担忧有道理，但忽略了一个关键前提——自主可控的战略价值。上个月宝驰向意法半导体追加芯片订单时，对方再次提价25%，还附加了优先供应欧美车企的条款。如果我们没有自己的芯片厂，宝驰的‘星云’系列明年销量目标就要下调30%，这对科技板块的千亿营收目标是致命打击。”
唐老的话让部分董事陷入沉思，但刘建国并不认同：“那我们可以换供应商！三星、台积电都有产能，何必非要自己建厂？据我所知，台积电愿意为我们预留15%的28纳米产能，价格虽然比意法半导体高，但比我们自建厂的单位成本低20%。把剩余的50亿美元预算拿去扩大宝驰产能，明年销量至少能增加10万辆，回报率比芯片项目高得多！”
“换供应商？刘董事太天真了！”一直沉默的陈曦忍不住反驳，她打开平板电脑，调出一份供应链风险报告，“这是我们刚拿到的行业数据，全球车载芯片产能缺口已达40%，台积电的预留产能需要签订5年独家协议，而且明确规定‘若遇地缘政治风险，可单方面终止供货’。去年米国对华维的芯片禁令就是教训，今天他们能限制华维，明天就可能限制我们！”
陈曦的话戳中了不少董事的顾虑，但资金压力仍是绕不开的坎。财务董事张海涛推了推眼镜：“从财务角度看，项目的净现值已经为负。按照当前进度，还需要投入45亿美元才能量产，这意味着总投入将达240亿美元，资产负债率会升至58%，远超集团40%的安全红线。一旦市场出现波动，集团可能面临现金流断裂风险。”
会议室陷入短暂的沉默，所有目光都聚焦到主位的林渊身上。他手指轻轻敲击桌面，没有直接回应争议，而是按下了播放键。会议室的投影幕布上，开始播放一段短片：画面从宝驰德国工厂的生产线开始，展示了因芯片短缺导致的停工场景；接着切换到深蓝科技的实验室，工程师们正在连夜调试设备，显微镜下的芯片电路清晰可见；最后是国内10家配套企业的生产车间，工人正在组装为渊渟定制的光刻胶和大硅片。
短片结束后，林渊才缓缓开口：“刚才大家讨论的都是成本和收益，但有一个问题没人问：如果我们放弃芯片项目，龙国车载芯片的国产化进程要推迟多少年？”他站起身，走到幕布前，指着上面的数据，“目前国内车载芯片国产化率不足5%，我们的项目已经带动10家配套企业突破技术瓶颈，海市新阳的光刻胶、中环股份的大硅片都通过了ASML的认证，这是之前五年都没做到的突破。”
林渊转身看向董事们，语气坚定：“至于良率问题，海因茨博士的团队上周已经取得突破，通过优化光刻参数和离子注入工艺，良率已经稳定在82%，下个月设备调试完成后，有望提升到88%。这是台积电刚公布的28纳米车载芯片良率数据——85%，我们的技术团队只用了半年就追上了行业龙头的水平。”
“88%的良率还是达不到盈利要求！”刘建国立刻反驳，“而且要达到95%的目标，还需要投入多少？”林渊没有回避：“还需要投入35亿美元，主要用于购买良率提升设备和研发。但这35亿美元不是纯支出，我们刚与工信部达成协议，只要良率达到90%，就能获得15亿美元的专项补贴，而且可以享受‘三免三减半’的税收优惠，前三年的所得税全免。”
为了增强说服力，林渊让赵宇展示了最新的成本测算表：“按照88%的良率计算，单位芯片成本比进口低12%；如果良率达到95%，成本降低25%。我们已经与比雅迪、蔚来签订了意向协议，量产后他们将采购我们60%的芯片，加上宝驰的需求，第一年就能实现满产，营收可达80亿美元，净利润12亿美元，投资回收期将从12年缩短到10年。”
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