### **第206章 离岸的幽灵**
开曼群岛,乔治城。阳光、沙滩、碧海,构成了一副典型的度假天堂景象。然而,在市中心一栋不起眼的玻璃幕墙办公楼内,进行的却是与悠闲度假截然相反的、冰冷而高效的资金运作。
这里是“昊资本”庞大离岸网络的核心节点之一。通过层层嵌套的壳公司——诸如“西风投资有限责任公司”、“深蓝资本合伙基金”、“南十字星控股”——来自洛杉矶总部和苏家香港账户的资金,如同汇入暗河的溪流,经过复杂的路径转换和身份伪装,最终悄无声息地注入了全球CDS市场。
在洛杉矶“昊资本”总部的安全会议室内,陈昊看着屏幕上实时更新的头寸建立情况。一个个代表着不同CDS合约的图标被点亮,后面跟着不断跳动的数字,显示着已建立的空头规模和平均成本。
“老板,通过三家离岸主体,我们已经建立了总计约八亿美元名义本金的CDS头寸。”张志远汇报着,语气中带着一丝执行重大任务时的紧绷,“主要集中在贝尔斯登相关结构化产品、以及几家区域性银行发行的高风险MBS上。目前市场流动性尚可,对手方主要是几家欧洲的银行和保险公司,他们似乎很乐意收取这些‘廉价’的保费。”
陈昊点了点头,目光扫过那些晦涩的金融产品代码。这些在对手方看来是稳定保费收入的来源,在他眼中,却是一颗颗即将引爆的金融炸弹。
“还不够隐蔽。”陈昊突然开口,“我们的对手不是傻瓜。一旦市场出现剧烈波动,这些欧洲银行会第一时间审查头寸来源。我们需要更多的烟雾弹,更分散的路径。”
他看向张志远:“启用我们在英属维尔京群岛(BVI)和百慕大的备用空壳结构。将后续资金的流入路径再增加两条,并且,尝试通过一些……嗯,声誉不那么显赫,但资本金尚可的对冲基金作为中间通道,进行一部分交易。”
“明白。”张志远立刻记录,“我会让我们的‘白手套’去接触几家小型对冲基金,通过他们下单,我们可以支付一定的通道费。”
“另外,”陈昊补充道,手指敲了敲桌面,“头寸建立速度可以适当加快。我感觉到,市场的耐心不多了。”
就在陈昊加紧布局的同时,纽约曼哈顿,一些最顶级的交易室和风险管理团队中,并非所有人都沉浸在泡沫的狂欢里。
在摩根士丹利的一间办公室里,一位名叫彼得·史密斯的资深信用衍生品交易员,正对着屏幕上几笔异常的CDS买入交易记录皱紧了眉头。这些交易来自不同的经纪商,指向的标的也都是些边缘化的、高风险的结构化产品,单笔规模不大,但出现的频率和坚持性,让他敏锐的鼻子嗅到了一丝不寻常的气息。
“又是这些莫名其妙的买家……”史密斯喃喃自语,调出了近一个月来类似交易的记录,发现总规模正在悄然累积。“他们在赌什么?赌这些垃圾会违约?疯子,还是……他们知道些什么我不知道的?”
他尝试联系几个熟悉的对手方打探消息,但得到的回复都是含糊其辞,只说有客户愿意支付保费对冲风险,具体背景不详。
同样的情况,也在德意志银行、瑞士信贷等机构的个别交易员桌上上演着。这些零星的、看似微不足道的“保险”购买行为,如同投入平静湖面的几颗小石子,未能掀起波澜,却让少数最警惕的鱼儿,感到了水流的微妙变化。
然而,在整体市场依旧歌舞升平的大背景下,这些微弱的警示信号,很快就被淹没在更多的、追逐高风险高回报的买入交易浪潮中。大多数人依然相信,美联储和华尔街的智慧能够熨平任何波动。
“昊资本”安全分析室内,罗伯特和迈克尔的工作取得了新的突破。
“老板,我们发现了一个更好的猎物!”罗伯特的声音带着发现新大陆的兴奋,他指着屏幕上一种结构更为复杂的产品——**CDO平方(CDO-squared)**。
“这是什么?”张志远好奇地问。
“这是CDO的CDO!”迈克尔解释道,语气中带着一丝对金融工程“创造力”的惊叹,“他们把那些已经被打包成CDO的、本身就已经是BBB级以下的垃圾债券,再次打包、切割、分层,创造出新的‘投资级’产品!这简直是垃圾中的战斗机,风险被无限叠加和隐藏!”
他调出一个具体的CDO平方产品结构图,指着其中最底层、风险最高的权益层(Equity Tranche):“看这里,这个产品的权益层,其年化收益率被设计得高达20%以上!看起来很诱人对吧?但它的违约触发条件极其脆弱,只要底层资产出现很小比例的违约,这一层就会血本无归!”
“而针对这一层的CDS,”罗伯特接上,眼中闪着光,“保费相对其潜在风险,简直便宜得像白送!因为评级机构居然给了它上面几层A甚至AA的评级!市场被严重误导了!”
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